“七巨头”：人工智能资本支出正将科技巨头转变为GARP风格股票

由于人工智能资本支出（capex）急剧上升以及由此带来的自由现金流压力，“七巨头”（Mag 7）股票正转向合理价格增长（GARP）的特征。这导致它们相对于标普493的市盈率（P/E）溢价降至30%，为十年来的最低点，该集团的平均远期市盈率约为28倍，而标普500指数为23.5倍。包括Alphabet、亚马逊、Meta和微软在内的主要公司计划今年在AI资本支出方面投入近7000亿美元，导致合并自由现金流从2024年的2370亿美元降至去年的2000亿美元。分析师指出，盈利惊喜放缓和现金流停滞正在压缩估值倍数。尽管像NVIDIA这样的部分股票仍显示出强劲的增长预测（约50%），但市场对巨额支出的担忧导致估值承压。GARP论点的可信度在很大程度上取决于这些大规模AI投资最终能否带来预期的回报。

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