AIスタートアップが同じエクイティを2つの異なる価格で販売する理由

AIスタートアップ間の競争が激化する中、創業者とベンチャーキャピタリストは、市場での優位性を演出するために、新しい評価メカニズムを採用しています。これは、通常2回の別々の資金調達サイクルを1回にまとめるもので、同じラウンド内で2つの異なる評価額レベルで株式を販売するという形をとります。例えば、AaruのシリーズAでは、リード投資家であるRedpointが投資額の大部分を4億5000万ドルの評価額で、残りを10億ドルの評価額で投資し、他の投資家はその10億ドルの価格帯で参加しました。このアプローチにより、スタートアップは「ヘッドライン」の数字に基づいて即座に「ユニコーン」（10億ドル超の評価額）と称することができます。これは、他のVCを威嚇し、人材を引きつけるのに役立ちます。しかし、一部の投資家はこの戦術をバブル的な行動の兆候と見なしています。リード投資家は市場シグナルとしての役割から優遇価格を受け取りますが、後から参加する投資家は、需要の高いキャピタルテーブルに加わる唯一の方法としてプレミアムを支払います。この戦略のリスクは、これらの企業が次のラウンドでヘッドライン価格を上回る評価額で資金調達することを期待される点です。もしそれが達成できなければ、従業員や将来の投資家の信頼を損なう可能性のある、懲罰的なダウンラウンドに直面することになります。

(出典：TechCrunch)