Disrupción de la IA, deflación salarial, abundancia de investigación

Jonathan Hill de Barclays argumenta que, si bien los mercados se centran en los riesgos geopolíticos a corto plazo, existe un consenso creciente de que las dinámicas de inflación subyacente de EE. UU. están volviendo a su configuración prepandémica. Sin embargo, al superponer la creciente probabilidad de disrupción del mercado laboral por la IA generativa y agentica, la conclusión incómoda es que los mercados deberían descontar una prima de riesgo de inflación subyacente *negativa* más allá del corto plazo. Antes de la pandemia, la inflación subyacente se anclaba en bienes con inflación cercana a cero, alquileres entre 3.0-3.5% y servicios subyacentes (excluyendo alquileres) alrededor del 2%. Con las expectativas de que los alquileres sean más suaves y los bienes vuelvan a cero, el listón para la inflación supercore es más alto, pero el crecimiento salarial ya se está desacelerando al ritmo prepandémico. La rápida mejora en las capacidades de la IA sugiere una sustitución de flujos de trabajo, lo que podría debilitar la demanda laboral antes de que la productividad aumente significativamente, inclinando el riesgo inflacionario decisivamente a la baja. Si los inversores comienzan a ponderar este escenario de desinflación por IA, la revalorización de las primas de riesgo de inflación probablemente impulsaría una subida en el tramo corto de la curva de rendimiento nominal y comprimiría los rendimientos reales. El autor señala que este propio análisis fue redactado en gran parte por IA.

(Fuente：Ft)